Obavy ze zpomalení AI zasáhly výrobce čipů. Cloudoví giganti se drželi lépe

Debata o možném zpomalení vývoje nejpokročilejší umělé inteligence se rychle přelila také na burzu. Největší tlak pocítili výrobci polovodičů a další dodavatelé infrastruktury, zatímco společnosti provozující velké cloudové platformy se propadu z velké části vyhnuly.

Impulzem byly výroky představitelů předních AI společností. Šéf Anthropic Dario Amodei vyzval k pomalejšímu tempu zvyšování schopností nejpokročilejších modelů, aby měl sektor více času řešit jejich bezpečnost. K potřebě opatrnějšího postupu se následně připojili mimo jiné Sam Altman z OpenAI a Elon Musk.

Trh zareagoval výrazně. Akcie Nvidie 14. září klesly o 3,4 %, Micron ztratil více než 5 % a Broadcom s AMD více než 4 %. Index Philadelphia Semiconductor Index, který sleduje významné výrobce polovodičů, se propadl o 5,9 %.

Čipy a cloud tentokrát nebyly jeden obchod

Zajímavější než samotný pokles byla rozdílná reakce jednotlivých částí AI trhu. Alphabet během stejného dne posílil přibližně o 2 %, Microsoft o 1,6 % a Meta asi o 1,4 %. Amazon sice oslabil, ale výrazně méně než většina výrobců čipů.

Důvod je poměrně jednoduchý. Nvidia, AMD nebo Broadcom vydělávají na pokračujícím nákupu dalšího hardwaru. Microsoft, Google, Meta nebo Amazon jsou naopak těmi, kdo za obří výstavbu datových center platí.

Pokud by tempo vývoje AI skutečně zpomalilo, cloudové společnosti by teoreticky mohly omezit nové investice a více využívat již vybudovanou kapacitu. Nižší kapitálové výdaje by přitom mohly zlepšit jejich peněžní toky. Pro výrobce infrastruktury by naopak slabší objednávky znamenaly přímý zásah do dalšího růstu. Právě tuto asymetrii označují analytici za jeden z důvodů rozdílného chování akcií.

Skutečné zpomalení zatím vidět není

Burzovní reakce ale zatím předbíhá skutečný vývoj trhu. Výzva ke zpomalení vývoje modelů není totéž jako omezení výstavby datových center nebo rušení objednávek GPU.

Analytici Bernstein například upozornili, že návrhy se nyní týkají především bezpečnostních standardů, koordinace a kontroly vývoje, nikoli zastavení trénování modelů nebo snižování investic. Lynx Equity Strategies navíc podle svých kontrol dodavatelského řetězce nezaznamenala rušení objednávek GPU, pamětí, výroby u TSMC ani dodávek zařízení pro polovodičový průmysl.

Výprodej navíc neprobíhal ve vakuu. Investory ve stejné době znervózňovala cena ropy nad 100 USD za barel, geopolitické napětí a výnos amerických desetiletých dluhopisů, který krátce překonal hranici 5 %. Vývoj technologických akcií tak nebyl pouze hlasováním o budoucnosti AI.

Pro technologický trh je ale epizoda zajímavým varováním. Dosavadní investiční příběh často házel výrobce čipů, provozovatele datových center, cloudové firmy i vývojáře modelů do jednoho velkého balíku nazvaného „AI“. Pokud začne trh vážněji diskutovat o tempu dalších investic, jejich zájmy se mohou rychle rozevírat.

Wall Street má zkrátka náladu jako na houpačce: jeden den AI spasí svět, druhý den se investoři ptají, co se stane, když se na chvíli sundá noha z plynu.

Zdroj: ca.investing.com